中报不雅察 | 旭辉还需要三年技术

不雅点网 在中期事迹发布之后，旭辉控股董事局主席林中在传话中称，历经900多天的死力，旭辉境外债务重组决策于6月3日获债权东谈主会议高票通过，并于6月26日通过香港法院裁决聆讯，为最终落地奠定坚实基础。

据悉，旭辉正积极鼓吹7只公开债的境内债务重组，重组决策已得到其中6只债券债权东谈主的投票通过。

字据该公司浮现的2025中期事迹，期内录得已证实收入约为122.81亿元，同比减少39.2%；股东权柄应占亏空净额约为63.58亿元，而客岁同时则为股东权柄应占亏空净额约49.39亿元；毛利率从2024年同时的13.4%降至8.0%；有息欠债较客岁同时下降约44亿元。

业务管窥

讲述自大，领域2025年6月30日止六个月，旭辉控股集团录得已证实收入约为122.81亿元，按年减少39.2%。

其中，物业销售过甚他物业有关职业收入约为81.2亿元，同比下降49.9%，收入占比为66.1%；租借过甚他职业收入7.86亿元，同比微降0.3%，收入占比为6.4%；物业管理过甚他职业收入为33.75亿元，同比增长5.2%，是唯独增长板块，收入占比为27.5%。

面前，房地产阛阓复苏仍靠近挑战。就像公告中所说起，一方面，新址库存压力抓续，去化周期仍处历史高位，要点城市二手房挂牌量再度高涨；另一方面，销量回暖态势传导至房价仍需技术。现时房价（尤其二手房价钱）仍处筑底阶段。举座而言，区域、居品、库存、价钱的结构性分化正迟缓浮现。

压力径直体面前旭辉的公约销售上。

上半年，旭辉控股竣事公约销售金额约101.6亿元，较客岁同时的203.1亿元减少50%；公约销售建筑面积约为98.93万平常米，较客岁同时减少40.3%；公约销售平均售价约为东谈主民币10274元/平常米。

前7月，旭辉控股累计公约销售金额约为112亿元，累计公约销售面积约108.06万平常米。

上半年，旭辉控股区域销售中，长三角、环渤海、中西部及华南地区公约销售金额分手孝敬约24.4%、25.5%、37.6%及12.5%。一线及二线城市的公约销售金额占公约销售总数约87%。

销售则基原来自于住宅，来自住宅技俩标公约销售金额占公约销售总数约87.6%，来自办公楼/交易技俩标则占余下12.4%。

在物业销售证实收入方面，于领域2025年6月30日止6个月，旭辉控股物业销售已证实收入约为78.62亿元，按年下降50.4%，占已证实收入总数64%；请托建筑面积约714,522平常米的物业，较上年同时下降42.7%；已证实平均售价约为11004元/平常米，较上年同时下降13.4%。

公告浮现，于6月30日，旭辉控股有逾170项已完成物业技俩，未出售或未请托总建筑面积及应占面积分手约为930万平常米及500万平常米。有逾110项建筑中或抓作往常发展的物业技俩，总建筑面积及应占建筑面积分手约为1800万平常米及1110万平常米。

领域期末，旭辉控股拟作出售的建筑中物业约为485.87亿元，而于2024年末约为604.5亿元，因为上半年并无新地皮收购所致。

在投资物业方面，上半年，旭辉控股房钱收入主要来自上海LCM置汇旭辉广场、上海恒基旭辉世界、上海旭辉企业大厦、北京五棵松体育馆及上海杨浦宝龙旭辉广场。

于6月30日，该公司抓有33项投资物业，总建筑面积及应占建筑面积分手约为228.2万平常米及166.48万平常米，其中27项总建筑面积及应占建筑面积分手约为174.07万平常米及129.15万平常米的投资物业已初始出租。

领域2025年6月30日止六个月，证实投资物业公恰巧亏空约6.755亿元，而客岁同时则为约3.71亿元。

二次创业

“距离旭辉控股着实‘站起来’，可能还需要三年技术，挑战、贫苦、压力仍是很大。经由行业这一轮大休养，咱们经验过从一个岑岭到低谷，咱们要二次创业。”

不雅点新媒体获悉，8月中旬，林中称旭辉要“二次创业”，他所说的二次创业，要有新的方法、新的业务。更明确建议将不会再重蹈“高杠杆、高欠债、高盘活”的覆辙，而要走一条“轻钞票、低欠债、高质料”的新旅途。

此前，在旭辉境外债出头重组决策诠释会上，林中曾经说起，往常旭辉控股聚焦三大中枢业务板块：一是相识的收租业务，也便是旭辉抓有的上海、北京等一二线城市优质交易钞票组合；二是高度聚焦的建筑业务，诽谤深耕少数中枢城市；三是房地产资管业务，学习好意思式建筑商告诫，向铁狮门、黑石标的发展。

他所说的，能够恰是旭辉建管所作念的业务。

旭辉建管是旭辉旗下代建平台，领域6月底累计在管技俩超240个、总建筑超3600万平常米，其中国资和政府代建占比超51%。本年上半年，在新增技俩中的复委技俩数目占比达25%，回款同比增长近60%，销售额同步增长160%。

旭辉建管的发展速率可见一斑，但从股权结构上来说，是寂然于旭辉控股集团存在。

上半年，旭辉更为迫切的是鼓吹境外债务重组等职责。于2025年6月30日，该公司尚未偿还借款总数约为842.12亿元，较2024年同时减少44亿元。

尚未偿还借款总数中具体包括银行过甚他贷款约420.7亿元、账面值约为120.13亿元的境内公司债券、账面值约为12.76亿元的境外可换股债券及账面值约为288.53亿元的境外优先单据。

于2025年6月30日，旭辉控股未能偿还多少银行借款、境外优先单据及可换股债券的本金及利息，分手约184.73亿元、288.52亿元12.76亿元及83.23亿元组成失约或交叉失约。

在境外债重组方面，旭辉控股已于6月在香港法院得到批准。据悉，重组的债务包括本金约44.9亿好意思元12笔高等债、永续债和可转债，以及本金约23.1亿好意思元13笔境外贷款，筹算本金68亿好意思元。

琢磨到稠密债权东谈主的不同诉求，决策投降“短端削债，中端转股，长端保本降息”框架，重组预测削减境外债务约52.7亿好意思元（约合379亿东谈主民币），占境外债务总数的66%。

境内债方面也有较猛弘扬。5月23日，旭辉控股崇拜推出举座境内债券重组决策框架，波及PR旭辉01、H20旭辉2、PR旭辉03、H21旭辉1、H21旭辉2、H21旭辉3、H22旭辉1等七只公司债，本金额约100.6亿元。

旭辉集团为存续公司债券抓有东谈主提供了4个选项：债券购回选项、股票经济收益权选项、以资抵债选项和一般债权选项。如若债券抓有东谈主未选拔上述任何一种决策，则将插足全额留债长延期决策。

据悉，就在8月20日，“H21旭辉3”的重组决策得到债权东谈主会议通过，应承率为70.61%。至此旭辉控股境内债重组已有6只得到通过，对应债券余额约为96亿元。

在现款情景方面，于6月30日，旭辉控股领有银行结余及现款约为101.61亿元，其中包括质押性银行进款约17.31亿元以及作极端用途的银行监管账户资金约42.99亿元。

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