著述来源：智通财经网

　　智通财经防御到，跟着加密挖矿利润因能源成本下跌而缩减，加密货币挖矿企业向AI和高性能磋商（HPC）基础关节管事转型已成为明确趋势，矿商正利用现存的先进磋商才智和能源基础关节，探索参加快速增长的东说念主工智能范围的新契机。

　　TheMinerMag最新评释注解线路，比特币挖矿成本在2025年第二季度预测将冲破7万好意思元，较第一季度的6.4万好意思元高涨约9.4%。比特币减半后挖矿收益递减，矿企亟需多元化。

　　在 2024 年 4 月，比特币第四次减半悄然重置了矿工的游戏轨则。每个区块的奖励从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。保管原有模式意味着支付能源用度和升级设备。挖矿的盈利才智从平均每天约 0.08 好意思元（1 太赫兹/秒）下滑至每天 0.055 好意思元（1 太赫兹/秒）。

　　减半后，利润率更病笃。挖比特币的成本比以往任何时候齐高，很多矿商认知到旧模式——挖矿、出售、再访佛——不再可行。一些矿商发现他们已具备转型的基础：为高能耗机器建造的关节。他们开动将基础关节从头用于东说念主工智能磋商。

　　转型趋势

　　Core Scientific 率先高调行为。2024 年 6 月，它与东说念主工智能云提供商 CoreWeave 缔结了一份为期 12 年、价值 35 亿好意思元的 GPU 基础关节托管契约。这是有史以来限制最大的东说念主工智能托管交往之一。该合同为 Core 提供了与比特币价钱险些无关的长期收入来源，也激励了矿业范围的悄然争夺。

　　Riot 也遴荐了类似的举措。2025 年 1 月，Riot 暂停了其位于科西卡纳的 600 兆瓦比特币矿场扩建狡计，并开动将该矿场从头出售给超大限制数据中心和东说念主工智能公司。该公司从扩大算力转向寻找东说念主工智能田户。

　　8月11日，MARA Holdings（MARA.US）将以1.68亿好意思元现款收购法国电力公司（EDF）旗下科技子公司Exaion的64%股权。凭证契约，MARA还可弃取追加投资1.27亿好意思元，将捏股比例普及至75%。法国电力公司将赓续保留少数鼓励身份。这次收购旨在彭胀MARA在东说念主工智能基础关节范围的业务布局。

　　最新例子是TeraWulf（WULF.US）与Fluidstack签署了两份为期十年的契约，将为大型云管事商提供高性能磋商集群。凭证契约，TeraWulf将利用其位于纽约西部的Lake Mariner数据中心园区，录用卓绝200兆瓦的裂缝IT负载。契约总承包收入达37亿好意思元，若诈欺两个五年续约弃取权，合同总金额将增至87亿好意思元。

　　谷歌已甘心出资18亿好意思元支撑款式开发，用于款式相干债务融资。看成对价，谷歌将取得认购约4100万股TeraWulf平庸股的认股权证，尽头于8%的股权比例。

　　目下，大大齐矿工仍在挖比特币。但这不再是沿途业务。它仅仅繁多收入来源之一，昔时可能包括东说念主工智能托管、GPU 租借、能源经纪，以致主权级磋商基础关节。

　　目下判断矿工转向东说念主工智能是否生效还为时过早，数据也太少。尽管高性能磋商（HPC）业务尚未对总共矿商全面彭胀，但东说念主工智能磋商的每兆瓦利润率显耀高于挖矿。Iris Energy 的东说念主工智能管事收入从微不及说念增长到 2025 年 6 月的 220 万好意思元。这个相对较新的业务部门的利润收入比为 98%，而采矿业务的利润收入比为 75%。

　　谁会是下一个CoreWeave

　　这些公司但愿效仿同业 CoreWeave（CRWV.US） 的生效案例——CoreWeave 曾是一家袖珍矿业公司，现已转型为迫切的东说念主工智能磋商提供商。在其 2025 年第二季度财报中，CoreWeave营收同比增长2倍至12.1亿好意思元，估值达480亿好意思元。

　　TeraWulf在取得谷歌入股后，其股价单日涨近60%，市值达34亿好意思元。投行Clear Street 在最新的参谋评释注解中称这些契约对 TeraWulf 而言是 “变革性契约”，“显耀普及了其看成超大限制东说念主工智能 / 高性能磋商基础关节开首提供商的地位”。

　　该公司写说念，款式奉行和资金仍需 “密切存眷”，但这些契约 “显耀提高了增长和盈利才智的可见性”。

　　摩根大通觉得，CleanSpark（CLSK.US）、Riot（RIOT.US）和IREN（IREN.US）昔时均可能涉足HPC客户管事，该即将CleanSpark列为比特币矿企首选，并将主义价上调至15好意思元。

　　该行分析师虽招供Riot向HPC管事范围拓展、杀青加密货币挖矿除外收入多元化的后劲，但由于转型期间表存在不细则性，仍捏严慎格调。

　　小摩在7月底将MARA（MARA.US）评级上调至“增捏”，该行觉得其算力主义未被股价充分响应。MARA 二季度改换后EBITDA虽增10倍至8.08亿，但长期依赖币价波动。该公司但愿通过Exaion的HPC数据中心与云管事才智，切入年均增速25%的AI算力市集，减少加密货币波动影响。

　　矿企向AI/HPC基础关节管事的计策转型激越的中枢驱能源在于寻求盈利模式多元化——正如生效范本CoreWeave所考据，其转型后估值飙升至480亿好意思元，单季营收冲破12亿好意思元。老本市集的反应相似积极：TeraWulf获谷歌入股后股价单日暴涨60%。跟着传统矿商加快重塑为AI算力管事商，昔时能否将基础关节上风回荡为可捏续盈利才智，将成为企业跳跃周期的裂缝分水岭。